顺丰控股002352）8月28日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年8月28日接受20家机构调研，机构类凯发国际官网型为QFII、保险公司、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：基于上半年亮眼的业绩，公司是否会调整全年的业绩指引？此外，公司赴香港发行H股目前的节奏和规划如何？

　　答：从上半年看，尽管全球环境依旧复杂多变，但公司致力于坚持可持续健康发展的战略，增强国内产品价值主张，并坚定执行全球化战略。得益于在市场端的积极进取，和成本端精益管理，尤其是营运模式变革提前发挥了降本增效的作用，因此公司保持韧性，业绩结果好于公司预期，实现归母净利润强劲增长。 下半年收入层面，公司将加大行业和场景的物流服务滲透，同时公司也观察到国际空海运需求及价格回暖，助力越来越多的企业出海经营，因此公司有信心维持收入稳健增长的预期。 此外，利润层面，考虑到公司业务的季节性因素以及物流行业旺季资源价格提升等客观原因，一般而言，公司上半年的净利润率都会略高于下半年。下半年，公司将继续贯彻精益经营，并深化模式变革，预计下半年归母净利润率介于2023全年和今年上半年之间的水平，使得2024全年归母净利润率将高于2023全年。而且，在完成一系列营运模式变革之后，公司预计为中长期结构性降本打开更大的空间。 关于Capex(资本开支)，随着鄂州货运枢纽的落成，公司的资本开支已在2021年见顶，从2022年开始稳步回落，也因公司进一步提升资产管理能力，提升资产利用率，预计公司2024年的资本开支绝对额也将低于2023年。 关于自由现金流，公司的经营现金流非常健康，随着资本开支的稳步下降，公司每年的现金流充沛，2022年以来的经营净现金流每年约100多亿。这使得公司更有能力去进一步提升股东回报，例如股份回购及分红。 在股份回购方面：公司一直积极在进行股份回购动作。正如此前公告，目前正在执行2024年第2个上限为10亿元的股份回购。 在分红方面：公司归母净利润稳定，具备了稳健且可观的增长性。2023年，公司将分红比率从过去的20%提升到35%，正如在《未来五年（2024年-2028年）股东回报规划》中提到的，公司未来的分红比率会在2023年基础上稳步提高，进一步回馈股东。 关于H股发行，公司5月底获得中国证监会备案，于6月底向港交所重新递交了A1申请，在时间上掌握了一定的主动权。对于发行规模，因为公司现金流充沛，筹划H股的核心目的是让公司成为更加国际化的企业，而不是融资。相关信息敬请留意公司后续公告。

　　问：公司基本盘业务时效件增速10%，从管理层角度，上半年数据是否符合管理层年初的预期？今年在经济有压力情况下取得10%增长驱动主要来自于哪些方面？

　　答：上半年时效件业务量增速10%，收入增速6%，符合年初的预期。 从增长驱动因素来看：总体来讲公司主打产品性价比，提供更好服务，持续提升客户体验，具体来讲为以下四个方面： 1)提升产品竞争力：基于鄂州枢纽和全货机资源强化航空网络，特快产品的全程时长在去年缩短7小时的基础上继续同比缩短1.6小时； 2)打造分级履约体系：在同城、跨城、甚至深港跨境打造平均4-6小时大同城半日达极速履约能力； 3)深化多元服务场景：生活类-特别是线O服务能力很好的满足了线下商超线上零售布局所衍生的各类需求，比如从区域仓、前置仓、超市门店配送至到家的需求，以及从仓储补货配送至各地门店的调拨需求，使得上半年该行业客户收入贡献增长超100%；生产类-柔性供应链催生的新能源汽车的零配件调拨需求，比如顺丰服务的某造车新势力将约3成的售后零配件寄递业务交给顺丰，整体增速翻倍； 4)提升退货件市场份额：以稳定的散收能力持续抢夺在头部各大电商平台退货业务份额，其中公司在个别平台的退货分单份额占到70%-90%，助力退货单量保持高增长。

　　问：电商快递市场今年增速较快，公司陆续剥离丰网、退出特惠专配业务后，业务量增速弱于行业，在消费降级和通达系友商同行上行的背景下，公司经济快递业务是否有压力？

　　答：由于行业快递包裹小件化和退货无忧的趋势，今年电商快递行业的增速高于预期；在电商凯发国际官网赛道，顺丰专注中高端市场，并且一直坚持以差异化服务赢得市场份额。若不含丰网业务，上半年经济快递收入同比增长16%，顺丰在中高端经济赛道中，份额依然稳健；同时基于精细化资源管控，结合大数据分析，公司也充分利用边际产能，牵引增量，最大化利用资源。

　　问：公司如何看待大件快运市场，高端市场行业格局较好，腰部市场是否存在竞争压力？大件业务24年上半年分直营及加盟品牌经营情况梳理（量、价、利润率）及未来展望？

　　答：市场竞争压力一直都存在，有压力是好事。优秀的企业永远思考的都是如何将压力转化为动力，无论面对多大的竞争压力，顺丰永远秉承为客户创造价值，坚守客户为先的服务理念，用客户满意来缓解压力。 尽管上半年市场处于弱复苏的阶段，但行业竞争非常激烈。顺丰快运货量依然超过行业平均增速，维持高增长。支撑高速增长的原因主要有3点： 1、坚持以客户为中心，提供高价值优质服务。针对生活生产场景不同细分行业的需求和痛点，在坚持时效领先的一贯优势下，不断提升产品的品质、服务、覆盖能力，为客户提供综合一体的行业解决方案。时效领先和稳定是顺丰快运的核心竞争力，上半年公司快运产品时长缩短至39.3小时，基于此，快运的货量规模和增速，全链路时效交付质量和单公斤价格，在行业内都做到了领先。 2、顺应市场变化，进行灵活调整，布局构建优质物流零担网络，助力工业制造生产，培育壮大新增长点。凭借专业可靠的服务，上半年共深耕2.4万+个工业园区，覆盖332个城市，服务B端制造类客户从29万家增长至41万家，赢得更多客户信赖。 3、运营持续降本是提升市场竞争力的基础。上半年单公斤运营成本同比下降6.1%，核心围绕”提升资源使用效率“的策略，具体体现在：①人工成本方面，通过“自动化设备持续投入、系统辅助精准排班、各工种互通共用”等举措减少人员投入，并以“计提优化“牵引员工多劳多得；实现收派效能同比提升13%，中转效能同比提升11%；②车线成本方面，实现装载率同比提升和干线运输吨公里成本同比下降；③场地成本方面，通过“面积复用、场站整合优化”，实现网点吨租金成本和中转场吨租金成本同比下降。通过这些降本增效措施，公司持续反哺市场前端，也持续反哺客户。 另外顺丰集团在零担物流领域一直以“双品牌”的经营模式为客户提供多元化的大件综合物流服务，包括直营体系下的顺丰快运和加盟体系下的顺心捷达。2024年上半年顺心捷达同样保持稳健的业务增长，货量市占率稳居加盟型快运市场前三。同时双网资源融合降本增效，充分发挥各自网络规模效应，形成互相降成本、提收入、提时效的良性循环。截至目前顺心捷达有效网点数1.57万个；乡镇覆盖率达99.7%，环比23年12月提升2.9%。直营加盟网络优势互补，业务融通提市占，资源融通降成本。 对于未来的展望，面对未来复杂多变的市场竞争环境，公司将进一步保持学习进取心态，多向优秀同行学习，优化组织能力，激发经营活力，坚守客户为先，持续强化协同，快速响应新市场、新客户的需求，为客户提供高质量高性价比的服务。市场竞争一直存在，公司希望通过身的努力，推动物流行业的服务水平高质量向上和可持续健康发展。

　　答：公司今年确立了“加速行业转型”的策略。公司于3月底启动，围绕主要客层，梳理并细化其行业属性标签，内部确立多个一级主行业和更多细分二三级行业，并搭建了自上而下的工作机制，持续引入专业人才，推动全网从传统的“卖标准化产品”模式向“卖行业解决方案”转型。 在此过程中，公司不断积累扩大不同行业的能力图谱，形成针对不同行业和场景的“标准化组合套餐”方案，从而实现对行业内更多中小企业客户的快速推广复制，最终提升公司在各大行业的物流服务市场占有率。 上半年，公司在电商与流通、工业制造、汽车行业的收入增速高于国家统计局公布的实物商品网上零售额增速、规模以上工业企业营业收入增速、社会消费品零售额中汽车类增速。 上半年各行业核心业务场景在复用很多成功客户案例。例如通信高科技行业某客户实现了单一场景变多场景的升级：通过最早的文件寄递和客户建立客情关系，联动消费电子行业解决方案进行全场景深耕，目前已经突破客户在其领料业务、国内整车、航空重货出海业务等场景的服务，类似不同行业成功案例的复制目前非常多，整个行业转型正在加速推进。

　　问：从业绩来看，这几年多网融通降本效果显著，公司利润率不断改善，未来运营成本是否还有进一步优化的空间？

　　答： 1、降本仍有空间。接下来的运营理念仍将坚守“长效降本”与“长期价值”并举，强化成本设计与规划能力，坚持环节精益化运营； 2、2024年上半年多网融通降本效果明显，其中大小件网络的场地融通、线路融通、人员融通仍持续释放出较强的成本利好。同时对冷运、医药、供应链，以及嘉里等全集团资源进行融通重组也显著提升了这些组织的运营能力，充分发挥了边际效益； 3、多网融通中积累的经验与启示接下来会与整个网络运营设计有机结合，拥抱业务与市场变化，进一步放大效益： （1）逐步调优骨干网络。一方面通过场内流程优化，工艺创新改造、中转模式优化挖掘现有场地的增值产能。另一方面坚实推进中转场地聚合计划，实现集散货一体化、仓转一体化等多场景聚合的机会。接下来的场地规划“个数变少，规模变大，功能变强”； （2）发挥鄂州枢纽网络效益。通过持续精细化运营在夯实时效板块的竞争力的同时，立足于鄂州枢纽辐射效益，端到端极致衔接，做大次晨达能力，跨省或长距离运输也能实现最快“次晨达”，持续跑出快递行业独一无二的“加速度”；亦借此机会加大了对国际网络、航空特货等新型航空业务的开拓，枢纽型航线网络的优势会逐步凸显； （3）陆运网络直面行业竞争。过往线路融通已是多网融通最重要的效益源头，当前保持对行业的洞察，应市场资源供需关系的变化，大力度对陆运资源进行结构性调优，加大对外部灵活资源的使用，稳步提升更大车型资源占比。同时不断优化产品排布和市场策略，保障了客户体验。整体上，预期陆网降本仍有可见空间； （4）末端运营灵活度提升。去年以来公司进行末端模式变革，当前进入调优及产出期，强化资源效益。通过整合各类模式与资源，在不同城市、不同区域采取差异化的方案提升资源灵活度，降低大规模刚性资源投入。 4、公司也进行了快节奏的组织与管理模式变革，通过“激活经营”使网络中的每个组织、场地、网点，乃至每个员工都由运营转型为经营单元，确保自上而下端到端所有运营实体都能直接为经营结果服务，加快推动上述运营理念的结果转化； 5、“成本靠设计，执行出效益。”当然顺丰在这背后更深层次的经营追求并不止于降本，而在于形成降本反哺能力投入，员工满意驱动客户满意等一个个“正循环”； 6、在当前整体市场服务下沉的大背景下，公司致力建立灵活高效的物流网络，关注不同层级的客户需求，在各个市场分层建立最具竞争力的产品能力。调优骨干网络布局及线路排布，地面端多样化模式融通聚合，发挥同城模式、铁路资源等外部资源能力，扩大同城即日及近距离经济圈跨市即日能力覆盖，同时做深已覆盖即日城市最晚揽收时间，目前8月同城半日达产品已覆盖284城，顺丰即日覆盖超过700个流向，保障核心消费区“半日可达”；下沉市场代理服务标准升级，不断升级时效服务能力；通过三四线城市货站直航的启用、货站直提等提升85城偏远区域的时效；同时制定高标准的服务承诺：结合客户需求修订服务标准，实现分产品、分寄件时刻、分区域差异化，让服务标准精细化管理，以便更好地满足不同客户的需求。持续完善时效服务产品的圈层版图，打造“小时达、半日达、当日达、次晨达、次日达”的多层级快时效履约服务能力，无论是同城、跨城还是跨省，都能实现运输时效的极致履约。通过完善从近场到远场的服务网络及产品体系，以多产品组合模式，帮助客户打造快递运输极效“朋友圈”； 7、此外，2024年公司持续提升一线员工薪酬福利：通过前置分拣、装卸工具优化、经验地图、企业微信等方式提升小哥效率，持续提升员工薪酬竞争力。此外还格外重视一线小哥的劳动强度，通过智能化的排班实现小哥根据自己意愿得到休息。同时在小哥每天的工作中，公司致力于减少小哥每天的工作强度，通过多样化的分班模式能够有效降低小哥的工作时长，通过该模式的小哥平均的日工作时长可降低1.26小时，大大的降低了小哥的劳动强度。 公司坚信只有关心员工才能换来更好的服务，在八月全新升级六项服务标准，鼓励员工更主动自发的为客户提供良好的服务，并针对优秀员工给予及时肯定和奖励，驱动员工通过温度服务换来更好的客户满意和口碑； 8、所有的降本举措都是为了能更好的提升服务竞争力，通过效率提升省钱，通过资源投入花钱，通过客户满意挣钱;

　　已有95家主力机构披露2024-06-30报告期持股数据，持仓量总计33.34亿股，占流通A股69.62%

　　近期的平均成本为35.09元。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。已发现中线买入信号。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。

　　股东人数变化：半年报显示，公司股东人数比上期（2024-03-31）减少12137户，幅度-5.82%

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